Title: Analyse af Aktiekoncentration i Vækstmarkederne
Sunniva Kolostyak: Større virksomheder dominerer globale markeder. I dag er jeg sammen med Lena Tsymbaluk, vores leder af aktiefondsforskning, for at tale om markeds koncentration. Lena, tak fordi du er her. Du har specielt kigget på de opkommende markeder. Hvor koncentrerede er disse markeder?
Lena Tsymbaluk: Ja. De fleste kender nok til USA’s markeds koncentration og de store syv aktier som Apple AAPL, Meta META, Alphabet GOOGL, Tesla TSLA, osv. Men ikke alle ved, at de opkommende markeder også er koncentrerede. De mest betydningsfulde aktier i de opkommende markeder er TSMC 2330, Samsung Electronics 005930, Alibaba BABA og Tencent 00700, og tilsammen udgør de ca. 20% af markedet. Og som du kan se, er de alle indenfor teknologi, den hurtigst voksende sektor, i tråd med det amerikanske marked.
## Koncentration i Vækstmarkeder
Kolostyak: Hvad med på landeniveau? Er det det samme der?
Tsymbaluk: Ja. På landeniveau er markedet også ret koncentreret med de fire lande, som alle er asiatiske – Kina, Indien, Taiwan og Korea, der udgør 80% af markedet. Men det mest interessante er, hvordan dominansen har skiftet fra Kina til Indien. Indiens andel er fordoblet de sidste fem år, fra 10 til 21%. Og Kinas andel er nu 25%, men var engang omkring 40%.
## Aktiekoncentrationens Indflydelse på Afkast
Kolostyak: Det er selvfølgelig størrelse. Vi skal også tale om afkast. Vi ser, at de store syv står for størstedelen af afkastet på S&P 500. Ser vi det samme med disse aktier?
Tsymbaluk: Ja. Over de sidste fem år har de to aktier TSMC og Tencent stået for 50% af benchmarkens afkast, hvilket er ret meget. Og situationen er endnu værre på landsniveau i lande som Brasilien og Taiwan. Det skyldes hovedsageligt, at disse markeder er meget koncentrerede, og de fem bedste aktier står for størstedelen af indeksafkastet der.
## Udfordringer for Aktive Fondsforvaltere
Kolostyak: Gør det det sværere at være en aktiv fondsforvalter i disse regioner?
Tsymbaluk: Ifølge vores data har 35% af aktive fonde formået at slå deres passive kolleger de sidste fem år. Dette tal er en smule bedre det sidste år, hvor 40% af aktive fonde har været deres passive kolleger overlegen. Dette skyldes hovedsageligt, at mange aktive forvaltere havde en negativ holdning til Kina og var underinvesterede. Mange passive fonde har ikke fleksibiliteten til at gøre det. Så de var bundet til indeksvægten, hvilket er en ulempe sammenlignet med passive fonde.
## Markedskoncentration i Porteføljen
Kolostyak: Endelig, når vi taler om investorer, hvordan bør en investor tænke over markedskoncentration i deres portefølje?
Tsymbaluk: Koncentration er ikke nødvendigvis en dårlig ting i sig selv. Det betyder simpelthen, at det kan være svært for aktive forvaltere at slå deres passive kolleger, især i perioder hvor denne lille gruppe af topaktier klarer sig exceptionelt godt. Men investorer bør være opmærksomme på, at markederne kan ændre sig, og at disse topaktier kan begynde at underperforme. Så der er en vis nedadgående risiko ved koncentration på både det aktive og passive niveau.
Kolostyak: Lena, tak fordi du tog dig tid til at tale med os i dag. For Morningstar, jeg er Sunniva Kolostyak.
