Titel: Saba Capital udfordrer britiske investeringsforeninger: Hvad sker der?
US hedge fund Saba Capital er i færd med at ryste op i den britiske investeringsforeningsindustri med planer om at omstrukturere bestyrelser og forbedre performance. Men denne uge led de deres første nederlag, da aktionærerne i turnaround-målet Herald Investment Trust HRI afviste tiltag fra Saba og ejeren Boaz Weinstein. Der er dog en række møder i vente, hvor vækstfokuserede formueforvalter Baillie Gifford også er i Saba’s sigtekorn. Indtil videre kan man sige, at stillingen er Saba Capital 0, britiske investeringsforeninger 1. Der er dog seks møder tilbage.
### Saba Capitals Agenda
Aktivistiske investorer er ikke noget nyt i det britiske aktiemarked. Hedgefonde har allerede opfordret til forandringer hos virksomheder som GSK, hvor Elliott Advisors forsøgte at tvinge en ledelsesændring igennem. Saba kan således ses som en fortsættelse af denne trend, blot inden for investeringsforeningsverdenen. Og Sabas skridt er ikke kommet ud af det blå: de har gradvist opbygget aktieposter i målvirksomhederne for at tvinge forandringer igennem.
### Berørte Foreninger
Saba sigter mod forandringer i følgende foreninger:
– Baillie Gifford US Growth Trust USA
– CQS Natural Resources Growth & Income CYN
– Edinburgh Worldwide Investment Trust EWI
– European Smaller Companies Trust ESCT
– Henderson Opportunities Trust HOT
– Herald Investment Trust HRI
– Keystone Positive Change Investment Trust KPC
### Reaktion fra Investeringsforeningerne
De berørte foreninger har opfordret deres aktionærer til at stemme imod forslagene og har tydeligt givet udtryk for deres modstand. Men de har også tilbudt investorerne muligheden for „fuld-kontante udgange‟, hvor de kan sælge deres beholdninger tæt på den nettoaktiverede værdi i stedet for aktiekursen.
### Udtalelse fra Scottish Mortgage Manager
På Scottish Mortgage Forum i januar opfordrede medforvalter Tom Slater individuelle aktionærer til at tage stilling og gøre deres stemme hørt. Han bemærkede, at han personligt er aktionær i alle tre af Baillie Giffords målvirksomheder og agter at stemme imod Saba.
### Reaktion fra UK Investeringssbrancen
Der er opstået en „ords krig‟ mellem Saba og investeringsforeningsbestyrelserne, der udkæmpes i medierne forud for møderne. Forvent mere i de kommende uger, når flere stemmer afgives. Nogle investorer har positivt modtaget planerne om at forbedre performance, mens nogle branchefigurer har glædet sig over Herald Investment Trusts indledende succes med at afvise Saba.
### Hvad Skal Jeg Gøre som Investeringsforeningsaktionær?
Det er værd at læse argumenterne fra begge sider. Hvis du har en finansiel rådgiver, kan de vejlede dig i dine beslutninger. Der er nogle kompleksiteter at navigere i her, herunder betydningen af „likviditetshændelser‟, „tilbud om tilbagetrækning‟ og trusts-specifikke termer som rabatter, gearing og nettoaktiverede værdier.
### AIC Siger: Investorer Bør Stille Disse Seks Spørgsmål
Foreningerne af investeringsforeninger siger, at der er seks ubesvarede spørgsmål om Sabas forslag, som investorerne bør overveje, før de stemmer ved de generelle møder.
Hvad sker der, hvis Saba vinder eller taber?
Med kun ét møde afgjort er det svært at forudsige. Hvis Saba er succesfuld, kunne det opmuntre dem til at se på andre foreninger, de mener underpræsterer.
### Baggrund for Investeringstilskudens Opvågning
Vi har tidligere rapporteret om, hvordan sektoren har haft svært ved at konkurrere med passive fonde efter to på hinanden følgende år med stærke gevinster for amerikanske indeks. Mange investeringsforeninger sidder stadig fast på rabatter til nettoaktiverede værdier og formåede sidste år ikke at slå S&P 500 i aktiekurs. Underpræstation har tvunget mange mindre foreninger til at lukke eller fusionere i de seneste år, da investorerne har stemt med fødderne.
Med yderligere rapportering fra Sunniva Kolostyak.
