Tesla Aktier: En Analyse af Køb, Sælg eller Fair Vurderet
Tesla (TSLA) forventes at offentliggøre sit regnskab for fjerde kvartal den 29. januar. Morningstar giver her deres syn på, hvad man skal være opmærksom på i forhold til Teslas regnskab og aktie.
Udgivelsesdato for regnskab
– Onsdag, den 29. januar 2025, efter lukketid
Hvad skal man se efter i Teslas Q4 regnskab
– Bruttomargin på biler: Teslas levering af 495,570 biler satte en kvartalsrekord for virksomheden. Derfor forventes det, at virksomheden vil drage fordel af lavere driftsomkostninger på grund af de højere volumener. Vi forventer desuden, at virksomheden vil drage fordel af lavere råvarepriser, selvom dette måske delvist opvejes af lavere gennemsnitlige salgspriser.
– Fremskridt i autonom køresoftware: I 2025 sigter Tesla mod at lancere deres Level 3 Full Self-Driving (FSD) software uden tilsyn i Californien og Texas og rulle deres Level 2 FSD overvågede software ud i Europa og Kina. Disse er nøglemilepæle for ledelsens vision om en Robotaxi service.
– Lancering af nye køretøjer: Tesla planlægger at lancere en mindre SUV, kaldet Model Q, senere på året. Dette køretøj vil sandsynligvis have en pris i midten af $30.000 og tillade Tesla at konkurrere på markedet for overkommelige SUV’er. Vi ser dette som afgørende for Teslas leveringstilvækst i 2025 og fremover, så vi vil se efter opdateringer om tidsplanen og eventuelle detaljer, som ledelsen vil dele.
– Vækst inden for energiproduktion og -lagring: Energiproduktions- og lagerforretningen havde rekordstore batteriopstillinger i 2024. Denne forretning åbnede for nylig en ny fabrik i Kina, der sigter mod at fordoble sin produktion, når den er fuldt oppe. Vi venter på ledelsens vækstplan for denne forretning.
Tesla Aktiepris
Med sin 1-stjernede vurdering mener vi, at Tesla-aktien er betydeligt overvurderet i forhold til vores langsigtede fair value-vurdering på $210 per aktie. Vi bruger en vægtet gennemsnitlig kapitalomkostning på lidt under 9%. Vores aktievurdering tilføjer tilbage nonrecourse og ikke-dilutive konvertibel gæld. I 2024 lå Teslas leveringer på 1,79 millioner, lidt under de 1,81 millioner opnået i 2023. I 2025 forventer vi, at leveringer vil vende tilbage til vækst, når det overkommelige køretøj lanceres midt på året. Vi forventer dog, at leveringerne vil ligge under ledelsens vejledning om 20-30% vækst.
Økonomisk Moat Rating
Vi tildeler Tesla en smal moat baseret på dets immaterielle aktiver og omkostningsfordel. Virksomhedens stærke brandkachet som luksusbilproducent kommanderer premiumpriser, mens dens EV-produktionsekspertise lader den fremstille sine køretøjer billigere end konkurrenter.
Vi ser potentialet for, at Tesla kan opnå en indtjening over sin kapitalomkostning i mindst de næste 20 år, hvilket er den måling, vi bruger til en bred moat-vurdering. Imidlertid bærer den anden 10-års periode betydelig usikkerhed for både Tesla og den bredere bilindustri, givet den hurtige udvikling af autonome køretøjsteknologier, som kunne ændre, hvordan forbrugerne bruger køretøjer. Derfor anser vi en smal moat-vurdering, som antager en 10-årig overskudsvarighed, som mere passende.
Finansiel Styrke
Tesla er i fremragende finansiel sundhedstilstand. Kontanter, kontantækvivalenter og investeringer var over $33,6 milliarder og oversteg langt den samlede gæld pr. 30. september 2024. Den samlede gæld var omkring $7,4 milliarder, mens den samlede gæld eksklusive køretøjs- og energiproduktfinansiering (nonrecourse gæld) var lidt over $10 millioner.
For at finansiere sine vækstplaner har Tesla historisk set brugt kreditlinjer, konvertibel gæld og aktieudstedelser til at rejse kapital. I 2020 rejste virksomheden $12,3 milliarder i tre aktieudstedelser. Vi mener, at det giver mening, da finansiering af massiv vækst udelukkende gennem gæld tilføjer yderligere risiko i en cyklisk industri.
Risk og Usikkerhed
Vi tilskriver Tesla en meget høj usikkerhedsvurdering, da vi ser et bredt spektrum af potentielle resultater for virksomheden. Bilmarkedet er meget cyklisk og underlagt skarpe efterspørgselsnedgange baseret på økonomiske forhold. Som EV-markedsleder er Tesla sårbar over for voksende konkurrence fra traditionelle bilproducenter og nye aktører. Når nye lavpris-EVer kommer på markedet, kan virksomheden blive tvunget til at fortsætte med at sænke priserne, hvilket reducerer dens brancheførende overskud. Med flere EV-valg kan forbrugerne se mindre favorabelt på Tesla.
Virksomheden investerer kraftigt i kapacitetsudvidelser, der bærer risikoen for forsinkelser og budgetoverskridelser. Virksomheden investerer også i forskning og udvikling for at fastholde sin teknologiske fordel og generere indtægter baseret på software, uden garanti for, at disse investeringer vil bære frugt. Teslas administrerende direktør ejer effektivt lidt over 20% af dens aktier og bruger dem som sikkerhed for personlige lån, hvilket øger risikoen for et stort salg for at tilbagebetale gæld.
TSLA Bulls siger
– Tesla kunne disrupte bil- og energiproduktionsindustrierne med sin teknologi til EV’er, AV’er, batterier og solenergisystemer.
– Tesla vil se højere fortjenstmargener, når det reducerer enhedsproduktionsomkostninger i de kommende år.
– Teslas fuldt selvkørende software bør generere voksende overskud i de kommende år, da teknologien fortsætter med at forbedres, hvilket fører til øget vedtagelse af Tesla-drivere og licensering fra andre bilmærker.
TSLA Bears siger
– Traditionelle bilproducenter og nye aktører investerer kraftigt i EV-udvikling, hvilket resulterer i, at Tesla oplever en opbremsning i salgsvæksten og skærer priser på grund af øget konkurrence, der udhuler fortjenstmargenerne.
– Teslas afhængighed af batterier fremstillet i Kina til sine lavpris Model 3-køretøjer vil skade salget, da disse biler ikke vil kvalificere sig til amerikanske tilskud.
– Priserne på solpaneler og batterier vil falde hurtigere, end Tesla kan reducere omkostningerne, hvilket resulterer i lidt til ingen overskud for energiproduktions- og lagerforretningen.
Denne artikel blev kompileret af Gautami Thombare. Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i nogen af de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. Læs mere om Morningstars redaktionelle politikker.
