Titel: En dybdegående analyse: Er Amazon Lager en god investering?
Amazon forventes at offentliggøre sit regnskab for fjerde kvartal den 6. februar. Morgenstjernes vurdering af, hvad man skal se efter i Amazons regnskab og aktie, er afgørende for potentielle investorer.
**Morgenstjerne Rating: ★★
**Økonomisk Grøft: Bred
**Morgenstjerne Usikkerhedsgrad: Medium
Forventet Offentliggørelsesdato for Regnskab:
Torsdag den 6. februar 2025
Hvad man skal holde øje med i Amazons Q4-regnskab:
1. Kapitaludgifter og ny kapitaludgiftsvejledning: Dette kommer i lyset af en stigning i behovet for udvidelse af datacenterkapacitet og bliver mere interessant på baggrund af Stargate-annonceringen tidligere på ugen.
2. Amazon Web Services præstation: Væksten forventes at accelerere, selvom det kun er beskedent. Segmentmargenerne var høje sidste kvartal. Vi leder også efter eventuelle AI-relaterede kommentarer om Alexa eller AWS.
3. Annonceringsydelse: Dette er en afgørende vækstdriver og margenniveau for virksomheden.
4. E-handelsydelse: Alle tegn peger på et godt kvartal her.
5. Diskussion af marginforbedringer og operationel præstation: Dette har været en løbende fortælling, hvor virksomheden fortsat skruer på og finder nye områder at opnå effektivitet i hele netværket og andre områder.
Aktiepris for Amazon.com:
Kilde: Morningstar Direct.
Fair Værdiansættelse for Amazon:
Med sin 3-stjernede vurdering mener vi, at Amazons aktie er ret værdisat sammenlignet med vores langsigtede fair value-estimat på $200 pr. aktie, hvilket indebærer en 2024 enterprise value/sales multiple på 3 gange og en 2% free cash flow yield. På lang sigt forventer vi, at e-handel fortsat vil tage markedsandele fra mursten-og-mørtel detailhandlere. Vi forventer yderligere, at Amazon vil opnå markedsandele online. Vi mener, at covid på mellemlang sigt trak noget efterspørgsel frem ved at ændre forbrugeradfærd og bedre trænge ind i visse detailhandelskategorier, såsom dagligvarer, apotek og luksusvarer, der tidligere ikke havde fået så meget fodfæste online.
Vi tror, at Prime-abonnementer og de medfølgende fordele (sammen med udvalg, pris og bekvemmelighed) fortsat driver detailhistorien. Vi ser også internationalt som en langsigtet mulighed inden for detailhandel. Vi modellerer total detailhandelsrelateret omsætning, der vokser med en 8% samlet årlig vækstrate over de næste fem år.
Økonomisk Grøftvurdering:
Vi tildeler Amazon en bred grøftvurdering baseret på netværkseffekter, omkostningsfordele, immaterielle aktiver og skiftomkostninger. Amazon har forstyrret den traditionelle detailhandelsbranche i mere end to årtier, samtidig med at de er blevet den førende infrastrukturserviceudbyder via Amazon Web Services. Denne forstyrrelse er blevet omfavnet af forbrugerne og har drevet ændringer på tværs af hele industrien, da traditionelle detailhandlere har investeret tungt i teknologi for at følge med. Covid-19 har accelereret ændringerne, og med virksomhedens teknologiske kunnen, massive skala og forhold til forbrugerne mener vi, at Amazon har udvidet sin føring, hvilket vi tror vil resultere i økonomiske afkast langt over dens kapitalomkostninger i mange år fremover.
Økonomisk Styrke:
Vi mener, at Amazon er økonomisk sund. Omsætningen vokser hurtigt, margenerne udvides, virksomheden har en unik skala og balancen er i fin form. I vores øjne vil markedet forblive attraktivt for tredjeparts sælgere, da Prime fortsat tæt væver forbrugerne til Amazon. Vi ser også AWS og annoncering som drivkræfter for den samlede virksomhedsvækst og fortsat marginudvidelse.
Per den 31. december 2023 havde Amazon $86,8 mia. i kontanter og likvide beholdninger, mod $58,3 mia. i gæld. Vi forventer også, at fri pengestrøm, som led under pandemien, da virksomheden investerede tungt i facilitetsudvidelse, indholdsoprettelse og sit transportnetværk, vil vende tilbage til normale niveauer i løbet af de næste par år.
Risiko og Usikkerhed:
Vi tilskriver Amazon en Usikkerhedsgrad på Medium. Virksomheden skal beskytte sin førende position inden for online detailhandel, hvilket kan være udfordrende, da forbrugerpræferencer ændres, især efter covid-19 (da forbrugerne måske vender tilbage til tidligere adfærdsmønstre), og da traditionelle detailhandlere styrker deres online tilstedeværelse. At fastholde en e-handelsfordel har presset virksomheden til at investere i ikke-traditionelle områder, såsom produktion af indhold til Prime Video og opbygning af sit eget transportsnetværk. På samme måde skal virksomheden også opretholde en attraktiv værditilbud for sine tredjeparts sælgere. Nogle af disse investeringsområder har tidligere rejst spørgsmål fra investorer, og vi forventer, at ledelsen fortsat vil investere i overensstemmelse med sin strategi, på trods af periodisk marginpres fra øget udgifter.
AMZN Bulls Siger:
– Amazon er den klare leder inden for e-handel og nyder en unik skala til at fortsætte med at investere i vækstmuligheder og drive den allerbedste kundeoplevelse.
– Højmargineret annoncering og AWS vokser hurtigere end det gennemsnitlige for virksomheden, hvilket forventes at fortsætte med at øge lønsomheden de kommende år.
– Amazon Prime-medlemskaber hjælper med at tiltrække og fastholde kunder, der bruger mere hos Amazon. Dette styrker en kraftfuld netværkseffekt samtidig med at det bringer regelmæssig og højmargenindtægt.
AMZN Bears Siger:
– Reguleringsmæssige bekymringer stiger for store teknologivirksomheder, herunder Amazon. Desuden kan virksomheden stå over for stigende regulerings- og overholdelsesproblemer, når den udvider internationalt.
– Nye investeringer – især i opfyldelse, levering og AWS – forventes at dæmpe væksten i fri pengestrøm. Desuden kan Amazons penetration i visse lande være sværere end i USA på grund af dårligere logistiknetværk.
– Amazon kan muligvis ikke være lige så succesfuld med at trænge ind i nye detailhandelskategorier, såsom luksusvarer, på grund af forbrugerpræferencer og en forbedret e-handelsoplevelse fra større detailhandlere.
Denne artikel blev udarbejdet af Gautami Thombare.
Forfatteren eller forfatterne ejer ikke aktier i de nævnte værdipapirer i denne artikel. Læs mere om Morgenstars redaktionelle politikker.
